רכישת חברות

מאת: עו"ד אלי שמעוני

עורכי דין תאגידיים עוסקים לא פעם בליווי לקוחות בתהליך של רכישת חברות. ישנן מגוון סיבות לרכישת חברות, וכאשר ישנן סיבות שאולי לא הייתם חושבים עליהן. מעבר לכך, בתהליך של רכישת חברה יש לא מעט דגשים חשובים, אותם כדאי לקחת בחשבון בטרם תבצעו עסקה מסוג זה, ולכמה מהחשובים ביותר נתייחס במאמר זה.

מדוע לרכוש חברה?

ישנן כאמור מגוון סיבות אפשריות לרכישת חברה. נמנה כמה מהן, אם כי מדובר ברשימה לא ממצה.
1. עניין בפעילות החברה– נאמר ומדובר בחברה מצליחה, או לפחות בעלת פוטנציאל עסקי. הסיבה השכיחה ביותר לרכישת חברה, היא הרצון של הרוכש להרוויח מפעילות החברה. בהקשר הזה יש לציין כי קיימת אלטרנטיבה לרכישת חברה, והיא רכישת הפעילות של חברה: במצב זה, ישנם מצבים בהם העסקה הזאת משתלמת יותר לצדדים (ככל שהם מתמחרים את העסקה בצורה רציונלית, ומשקללים את כלל הגורמים למחיר העסקה). בעסקה מסוג זה הפעילות העסקית עוברת לרוכשים, והחברה (הישות המשפטית עצמה) נותרת ללא פעילות, ואז או שהיא נסגרת, או שהיא משמשת את המוכר לצורך אחר (חשוב לציין שאם הכסף מועבר לחברה בעת המכירה, משיכת הכספים על ידי המוכרים כרוכה במס דיבידנד).
2. יתרון בשוק תחרותי– ישנן רכישות המהוות מיזוג של שתי חברות או יותר; כאשר מדובר בשתי חברות הפועלות באותו שוק, בעסקה כזאת הן מצמצמות באופן הזה את התחרות ביניהן, שהרי כעת הן פועלות בשיתוף פעולה כיחידה אחת, במקום להתחרות האחת בשנייה. כך גם נהנים הצדדים למיזוג מיתרון לגודל ביחס לשוק, מה שנותן להם יתרון נוסף.
3. הנאה מהפסדים צבורים– לחברות מסוימות ישנן הפסדים מהפעילות העסקית שלהן. את אותם הפסדים ניתן לנצל לצורך תכנון מס חוקי, באמצעות רכישת החברה וניצול אותם ההפסדים להפחתת נטל המס על רווחים.
4. הסכמים בלעדיים– לעתים חברות חתומות על הסכמים למתן שירותים בלעדיים, והסכמים אלו לא ניתנים להעברה באמצעות מכירת פעילות (למשל, כאשר מדובר בחוזים ממשלתיים). במצב זה, ישנם מצבים בהם רוכשים חברה על מנת למלא את אותם הסכמים, ולהרוויח מן ההכנסות בגינם.
5. חיסכון פרוצדורלי– נאמר ואנו רוצים להקים חברה לצורך הפעילות העסקית שלנו; התהליך של הקמת חברה מאפס כרוך בתשלום אגרה, אישורים מרשם החברות, פתיחת חשבון בנק, ניירת ועוד. עם זאת, אם אנחנו רוצים "לרוץ" עם הפעילות שלנו במהירות (אבל עדיין רוצים לפעול במסגרת של חברה מסיבה זו או אחרת, כמו למשל אחריות מוגבלת), אז ישנם מצבים בהם אנו רוכשים חברה פרטית קטנה (לרוב חברות חסרות פעילות) רק כדי לקצר תהליכים.
6. שלד בורסאי– מי שהיה מעורב באופן כזה או אחר בתהליך הנפקה של חברה, יודע שמדובר בויה דולורוזה של השגת אישורים, מסמכים, עלויות רבות ובעיקר הרבה מאוד זמן. משום כך, ישנם מצבים בהם חברות מנסות לחסוך את הפרוצדורה הארוכה והיקר הזאת, "ולדלג" על ההנפקה באמצעות רכישת מה שמכונה שלד בורסאי: רכישת חברה ציבורית שאין לה פעילות של ממש, והתמזגות אל תוך החברה הזאת (רלוונטי לחברות ציבוריות בלבד).

איך נראית רכישת חברה?

רכישה של חברה היא למעשה כותרת, למספר סוגים של עסקאות הדומות במהותן לרכישת חברה במובן הקלאסי, אך עם הבדלים משפטיים ועסקיים ביניהם.

1. רכישת חברה "קלאסית"– מצב שבו רוכש (שהוא אדם פרטי, בשר ודם), רוכש 100% ממניות החברה ומעביר אותן לבעלותו.
2. רכישת גרעין שליטה– לעתים הרוכש לא רוכש 100% ממניות החברה. ישנם מצבים בהם הוא נכנס כמשקיע ורוכש מניות בחברה בהיקף כזה אחר; עם זאת, ישנם מצבים בהם הרוכש מקבל לידיו 51% ומעלה מכלל מניות החברה, מה שמותיר לו את השליטה בחברה, ומותיר את בעלי המניות האחרים כמשקיעים פסיביים בחברה.
3. מיזוג– מצב שבו שתי חברות מתמזגות והופכות לחברה אחת. בפועל, מה שקורה בדרך כלל הוא שאחת החברות "בולעת" את השנייה, מה שמותיר את החברה "הנבלעת" כחברה ריקה שבדרך כלל נמחקת מרישום.
4. רכישת פעילות– מצב שבו רוכשים רק את הפעילות העסקית של החברה (או חלק ממנה) מבלי שמניות החברה עוברות "מיד ליד". לעסקה כזאת יש יתרונות מבחינת מיסוי עבור הקונים, וכן יתרון משפטי בכך שהם לא מסתכנים בתביעות כאלה ואחרות, אשר עשויות להיות קשורות לחברה. עם זאת, יתרונות אלו לרוב מתומחרים במחיר החברה מצד המוכרים.

רכישה של חברה: בדיקת נאותות

ככל שאנו רוכשים חברה ולא רק את הפעילות העסקית שלה, אנו עשויים לחשוף את עצמנו לתביעות או תשלומים כאלה ואחרים, שנוצרו בתקופת הפעילות שהייתה לפני הרכישה. משום כך, לפני רכישת חברה מקובל לבצע מה שמכונה "בדיקת נאותות". מדובר בסדרה של בדיקות מקדמיות, הנוגעות למספר היבטים חשובים בפעילות החברה (ההיבטים כמובן משתנים מחברה לחברה).

הנושא של בדיקת נאותות הוא חשוב מאוד בכל הנוגע לרכישת חברה; אפשר לציין בקצרה את הבדיקות אותן חשוב לבצע בטרם תושלם עסקת הרכישה:

1. בדיקה חשבונאית– מעבר של רואה חשבון (או מספר רואי חשבון) על מאזנה של החברה, הוצאות, הכנסות, דפי בנקים, נכסים רשומים וכדומה, על מנת לנסות להעריך את המחיר הראוי לחברה, מציאת אי סדרים למיניהם, הוצאות לא ברורות, איתור הפרשים וחובות שאולי המוכר לא חשף ועוד.
2. בדיקות משפטיות– מעבר על הסכמים של החברה, ומציאת קשיים אפשריים להמשך; בדיקת ההלוואות של החברה (יתכן והחברה עצמה אף ערבה בהלוואות מסוימות); מעבר על הסכמי עבודה עם עובדי החברה, ובדיקת סטטוס עובדים ועוד. המטרה היא לחשוף מבעוד מועד תביעות אפשריות נגד החברה, שעלולות לצוץ לאחר מכן.

בשורה התחתונה, באיזה מתווה שלא תבחרו לבצע רכישת חברות, חשוב לבצע זאת באמצעות עורך דין תאגידי-מסחרי המתמחה בייצוג צדדים בעסקאות מסוג זה, הן לשם תכנון מס מיטבי, הן לשם ביצוע בדיקות נאותות מתאימות, והן לשם תכנון העסקה בצורה ששומרת על הלקוח בצורה הטובה ביותר.

אלי שמעוני, משרד עורכי דין בתל אביב ובהרצליה, עוסק בתחום האזרחי/מסחרי, עוסק בדיני חברות ותאגידים ובייצוג תובעים ונתבעים. פנו אלינו בכל שאלה ונשמח לסייע.
במייל: [email protected], טלפון: 09-8669556, 03-5507155.
האמור לעיל הינו בגדר מידע כללי בלבד ואינו בא להחליף ייעוץ ו/או חוות דעת משפטית הדרושה, בדרך כלל, טרם נקיטת הליכים משפטיים.

img

עו"ד אלי שמעוני

עו"ד אלי שמעוני בוגר תואר ראשון במשפטים (LL.B) ובעל תואר שני במנהל עסקים (MBA) ומביא ידע משפטי עשיר בתחומי התמחותו. בנוסף, עו"ד שמעוני בוגר קשת רחבה של הסמכות מקצועיות בתחומי המשפט האזרחי, הבנקאות, הציות, הקניין הרוחני, הממשל התאגידי ועוד… תחומי העיסוק העיקריים של עו"ד שמעוני: ליטיגציה אזרחית ומסחרית, תובענות ייצוגיות, גישור ובוררות, קניין רוחני, חברות, תביעות ייצוגיות, מקרקעין, צוואות וירושות, תביעות כספיות, מטבעות קריפטוגרפיים, בנקאות, ציות והשקעות.

    לייעוץ וקביעת פגישה השאירו פרטים ונחזור בהקדם: